手握“像小孩子的针”却陷入亏损泥潭，东方燕?

手握市场上著名的“童颜美容针”的东方艳美，在港股上市却遭遇阻碍。 11月19日，新京报贝壳财经记者从香港联交所官网获悉，东方燕美（成都）生物科技股份有限公司（以下简称“东方燕美”）香港IPO招股说明书已到期。今年5月，该公司向香港联交所提交招股说明书，拟在主板上市，建银国际担任独家保荐人。两年累计亏损近1.33亿元，高昂的研发成本成为“负担”。资料显示，东方燕美是一家从事再生医学制剂和特殊医学用途配方奶粉研发、制造和商业化的医疗健康企业家。其发展历史可以追溯到2016年。2019年，研发平台“润美时光”在北京成立； 2021年，公司获得天使轮融资； 2023年，完成Pre-A轮融资； 2025年，完成A轮融资并提交首次上市申请。目前，东方燕美的产品组合主要包括再生医疗器械和特医食品。其中，再生医学医疗器械产品线涵盖再生医学材料注射剂、再生医学材料医用敷料和贴剂。招股书显示，在再生注射材料注射领域，东方燕美拥有13个III期医疗器械候选产品，奥美的主打产品XH301就是其中之一。 据该公司介绍，XH301是一种由PLLA（L-乳酸）和CMC（羧甲基纤维素）组成的再生医学注射材料。专为治疗鼻唇沟皱纹而设计，采用高微球技术。 在医美市场，这类产品又被称为“娃娃脸针”。招股书显示，东方燕美已完成XH301的临床前研究和临床试验，并于2024年11月向国家药监局提交XH301治疗法令纹皱纹的注册申请，预计2025年下半年完成相关注册并在中国开展商业运营。为了扩大市场占有率，东方燕美还计划于今年下半年扩大允许业务合作伙伴在东南亚多个国家和地区提交XH301的注册申请。图片/国家食品药品监督管理局官网截图。新京报贝壳财经记者发现，东方燕美全资子公司西虹药业注册的“注射用聚L乳酸微球填充剂”是今年9月获批。注册证书编号为“国机准字20253131356”，有效期至2030年7月。 不过，尽管拥有名优产品“同方燕美”，但东方燕美的业绩却并不亮眼。 数据显示，2023年至2024年，公司分别实现营收1288.2万元、1452万元；销售费用分别约为1141.5万元和1414.1万元。反观其收入，东方燕美2023年录得净亏损6350.1万元，2024年净亏损进一步扩大至6938.3万元，两年累计亏损近1.33亿元。图/东方燕美招股书截图 东方燕美公开承认，成本过高是其亏损的主要原因。 2023年至2024年，其研发费用分别约为4572.6万元、4495万元，占比超过营收占比300%，显着高于行业平均水平。平均水平“对我们同期的净亏损产生了重大影响”。此外，东方燕美的管理费用从2023年的762.5万元增加到2024年的1623.9万元，年增幅112.97%。 2023年至2024年，其销售及分销成本分别约为1034.6万元、914.9万元。资产持股比例升至123%，他直言“无法盈利”。在背负高额运营成本的背景下，东方燕美表示，公司的收入和盈利能力在很大程度上取决于完成候选产品的开发、获得必要的监管批准、并成功制造和商业化候选产品；随着再生医学行业的不断发展，需要跟上新技术、新方法来维持再生医学产业的持续发展。公司的竞争地位。 “我们可能会继续为核心产品的研发活动带来大量成本和费用，而我们的核心产品可能无法成功开发或销售。”从业务结构来看，公司2023年至2024年收入主要依赖于非核心业务，没有从再生注射料注射候选产品中获得任何收入。各报告期内，东方燕美的收入主要来源于再生医学材料、医用服装及贴剂、特医食品等产品的销售。同时，公司还通过提供医疗研发和咨询服务获得收入。其中，再生医学材料和贴片2023-2024年将分别实现利润359.8万元和361.6万元，分别占同期营收的27.9%和24.9%；的收入f特医食品分别为119.7万元和177.2万元，分别占营收的近9.3%。 %, 12.2%;其他产品主要包括医药中间体、口罩等。提供医药研发和咨询服务分别实现收入291.5万元、158.1万元。现有业务产生的收入不高，东方燕美严重依赖外部资金维持运营。图/东方燕美招股说明书截图。招股书显示，截至今年3月31日，东方燕美持有的短期银行借款约为5729万元。截至2023年末和2024年末，公司负债率分别达到78%和123%，银行贷款分别有1081.2万元和2002.2万元构成违约。 尽管东方燕美表示，此次违约不会对公司业务及经营造成重大不利影响。如果公司未能履行协议中规定的财务比率相关的某些银行承诺，则可能会触发向银行加速付款并构成交叉违约。如果贷款人要求加快还款，“我们可能没有足够的现金来及时偿还借款，还款可能会扰乱我们的现金流和流动性计划。”在招股书中，东方燕美毫不避讳地展示了公司面临的诸多风险。预计东方燕美短期内仍将持续亏损，未来随着公司进一步加强研发工作、寻求监管部门批准产品、以及与第三方合作将批准产品商业化，亏损可能会加大。 “我们可能无法盈利。即使未来实现盈利，后续时期也可能无法维持盈利。”是京报贝壳财经记者 李政 编辑 杨娟娟 校对 穆祥彤